Verden i dag er preget av krigen mellom USA og Iran, krigen startet i slutten av februar og har bidratt til stor oppgang på Oslo børs, den har samtidig dratt med Nasdaq børsen ned over -5,8%. Mye av utviklingen kan direkte kobles til oljeprisen som periodevis har vært stabil over 100$ fatet. Hormuezsstredet er et stred som ligger mellom Iran og Oman. Historisk har Iran hatt kontroll over dette stredet som følge av deres geografiske plassering i tillegg til en militærstrategi formet for å kunne påvirke skipstrafikken.

Det anslås at ca 20% av verdens oljeforsyning passerer gjennom her. Stredet forbinder Persiabukta med det indiske hav. Her fraktes olje fra Saudi- Arabia, Irak, Iran, Kuwait og De forente arabiske emirater. Når denne forsyningen øker, vil tilbudet på markedet minske – og oljeprisen øke.  

Oslo børs har en en stor andel industrielle selskap som øker inntjeningen sin når oljeprisen er høy . Dette har bidratt til at Oslo børs indeksen (OSEBX) har gått over 21,6% så langt i år.

DNB Teknologi A er et aktivt forvaltet bransjefond fra DNB som investerer i aksjer i sektorene teknologi, media og telekommunikasjon. Fondet hadde sin oppstart i august, 2001 og kan siden den gang vise til en total avkastning på +5 612,58% (Nordnet). Dette vil si at fondet har vært gjennom flere definerende perioder som finanskrisen i 2008, Corona- epidemien og den nye AI- bølgen. Utviklingen i 2026 har vært preget av usikkerhet knyttet til AI-bølgen og krig mellom USA og Iran.

Fondet har en konsentrert beholdning bestående av ca 25 selskaper på verdensbasis. Til sammenligning har indeks fondet KLP AksjeGlobal Indeks P: 1228 aksjer. Dette vil si at utviklingen til hvert enkelt selskap spiller en stor rolle for hvordan DNB Teknologi A utvikler seg. En teknologi-basert portefølje vil typisk gå godt i gode perioder hvor det generelle marked opplever en høy investerings-grad, sektoren vil oppleve en kapitalflukt i urolige tider som vi har vært vitne til den siste perioden. De siste årene har fondet hatt en svært god avkastning, mye av dette skyldes utviklingen innenfor AI- sektoren som har gitt grunnlag for store investeringer.  

Det er Anders Tandberg- Johansen, Erling Thune, Erling Haugan Kise og Sverre Bergland som i dag forvalter DNB Teknologi A.

Fondet investerer i selskap med en mellomlang- til lang tidshorisont. Fondet søker å investere i kvalitetsselskaper med et momentum som gir grunnlag for videre kursoppgang. Selskapene som fondet investerer i er selskaper med en bevist lønnsom forretningsplan og resultater. De investerer i svært få «high risk, high reward» aksjer, da dette allerede er en volatil sektor med mye svingninger. Det er naturlig at fondet har en stor eksponering mot det amerikanske marked da de er ledende innen tech-sektoren, det er verdt å merke seg at dette er en sektor tidvis møter noe motstand, som følge av en regelmessig usikkerhet knyttet til prisingen av aksjene. Dette øker viktigheten av en langsiktig strategi, både for forvalterne som plukker aksjer til fondet, og deg som fondsinvestor. Fondet kunne i starten av november 2025 vise til over 100 milliarder i total forvaltningskapital (Finansavisen).

DNB anbefaler selv på sine nettsider en tidshorisont på «minst 6 år» når man investerer i dette fondet. Den amerikanske børsen Nasdaq, har i skrivende stund hatt en negativ utvikling på -5,84%, noe som understreker at tidshorisonten ved å investere i et slikt fond krever et langsiktig perspektiv. Nasdaq har det siste året hatt en positiv utvikling på +24,31%.

Fond som har økt sin verdi den siste perioden, trenger ikke nødvendigvis å fortsette med videre oppover. Dette bør man spesielt tenke på når man invester i bransjefond, siden de isolerer investeringene sine til enkelte sektorer av markedet. Andre type bransjefond som råvare og eiendomsfond er fond som kan gå svært godt i enkelte perioder, disse fondene kan også møte motstand når det markedet ellers går ned. Her kan man si at teknologi-sektoren skiller seg noe ut da sektoren ofte leder an en positiv børsutvikling i de amerikanske markedene, mer om dette senere i brevet.   

Fondets nåværende portefølje domineres av store amerikanske teknologiselskaper som Microsoft (9,36%), Alphabet A/GOOGL(6,62%), Amazon (6,25%) og NVIDIA (5,88%). Videre ser vi mindre posisjoner i selskaper som Apple (2,67%), Oracle (2,42%) og Norske Nordic Semiconductor (1,31%). Fondets største posisjoner er altså mye av det samme som Nasdaq 100 indeksen, det er dermed naturlig at kursutviklingene her korrelerer. Det er opp til fondets forvalterne å finne den optimale sammensetningen av bransje, region og vekting for optimal kursutvikling (se hvordan de har valgt å fordele bransje og fond lengre opp i brevet).

Så langt i år har fondet hatt en negativ utvikling og er i dag ned -12,07%. Fondet kan imidlertid vise til en sterk kursutvikling det siste året på +19,23%, og en utvikling på +76,50% de siste 3 årene. Kursnedgangen skyldes utviklingen i flere av fondets største posisjoner som Microsoft som i dag er nede -23,52% så langt i år, Alphabet A har hatt en negativ utvikling på -5,8%, Amazon -9,38% og NVIDIA -5,73%.

Fondet kan også vise til noen fulltreffere i aksjene Ericsson B som har hatt en kursutvikling på +18,98% så langt i år, italienske STMicroelectronics NV har bidratt positivt med sin oppgang på +29,24% i år. Nederlandske ASML Holding har også hatt en solid oppgang på +26%. Nokia er en av fondets best presterende aksjer med en oppgang på +31,91% så langt i år. Disse posisjonene bidratt til at fondet ikke har falt mer enn -12,07%.

I blått ser vi DNB Teknologis kursutvikling de siste 3 årene sammenlignet med Nasdaq Composite Index (Rød) og MSCI World Index (Gul). Her ser vi en tydelig sammenheng mellom fondets kursutvikling og Nasdaq børsens utvikling, spesielt kan vi merke oss april 2025 – hvor børsene ble rystet som følge av Trumps tollsatser på blant annet Kina.

Det er også verdt å merke seg at oppgangen de siste årene har vært skarp i perioder, hvor en negativ utvikling - raskt har blitt hente inn igjen. Dette viser viktigheten av langsiktig investering, solgte man seg ut av dette fondet under nedgangen i april i fjor – ville man gått glipp av oppgangen som skulle senere forbigå fondets opprinnelige fallhøyde. Spesielt bemerkelsesverdig er dette i et bransjefond som fokuserer på isolerte deler av markedet, da det forteller oss at sektoren er i et «momentum» med høy investeringsvilje.

MSCI World Index (Gul) kan vise til en oppgang på ca. +52,50% i denne perioden, noe som forteller oss at aksjemarkedene i verden har hatt en positiv utvikling de siste årene. Teknologi har historisk vært en kursleder i begge retninger, Nasdaq Composite Index (Rød) og DNB Teknologi (Blå) sin kursoppgangen leder over MSCi World Index (Gul) i denne perioden. I en periode hvor markedet faller vil man gjerne kunne se at bildet snus opp ned.

Dette har vært tilfellet så langt i år hvor MSCI World Index (Gul)  har hatt en negativ utvikling på «kun» -3,50%, hvor Nasdaq Composite Index (Rød) falt -7,63%. DNB Teknologi A (Blå) har i samme periode falt -12.07%. Dette viser fordelen og ulempen ved å ha et konsentrert bransjefond som DNB Teknologi A, større svingninger, både i positiv og negativ retning.

Fondet har ifølge plattformene Nordnet, Kron (Storebrand) og DNB en risikoprofil på 4/7, noe som tilsvarer en middels risikoprofil. Dette betyr det du tror det betyr, fondet er noe risikabelt, du vil enkelt finne fond med høyere og lavere risikoprofil enn dette. Risikomodellen er basert hvor mye fondet har endret seg de siste 5 årene, et fond som svinger mye vil få en høyere risiko-rating enn hva et fond som har svingt lite de siste 5 årene vil få.  

Når man investerer i fond er man nødt til å betale et honorar, dette består typisk av et «forvaltningshonorar» som forvalterne tar som betaling for å drive fondet. En plattformavgift er også naturlig å betale, dette er avgiften som plattformen tar for å la deg bruke deres plattform til å utføre handler og overvåke dine fond. Noen aktivt forvaltede fond kan også ta en prosentandel av overskuddet, såkalt «suksesshonorar». Dette ser man typisk aktivt forvaltede fond med en høyere risikoprofil hvor forvalterne søker høyest mulig avkastning. De dyreste fondene tar en prosentandel av selve innskuddet, i tillegg til avkastningen.

DNB Teknologi A operer ikke med noe suksesshonorar, her må du kun betale forvaltningshonorar. I tillegg til dette vil man måtte betale et plattformhonorar på de fleste plattformene som tilbyr fondet.

Er fondet dyrt i forhold til sammenlignbare fond?

Et aktivt forvaltet fond vi kan sammenligne DNB Teknologi A med, er JPM US Technology. Dette fondet har en totalkostnad på 1,25%, altså noe over DNB Teknologi på 1,14% (Nordnet pris). Prisen for et aktivt forvaltet teknologi-fond ligger altså rundt denne prisen.

Når vi skal sammenligne DNB Teknologi A med andre fond, er det mer interessant å sammenligne fondet med et indeksfond og en ETF (Forklaring lengre ned i brevet)

Fondet Nordnet teknologi indeks fører en passiv forvaltning med portefølje ment til å følge teknologi-sektorens utvikling. Dette betyr at fondets innhold baserer seg på selskapenes størrelse i markedet – et stort selskap vil få større plass i fondet, her er det altså ingen aktive forvaltere. Fondet kan kjøpes til en total pris på 0,29% hos Nordnet, 0,85 prosentpoeng lavere enn DNB Teknologi (Nordnet pris).

Ser vi på utviklingen til både Nordnet Teknologi Indeks (Blå) og DNB Teknologi A (Gul), er ikke forskjellen enorm. Fondene følger hverandre tett, og Nordnet Teknologi Indeks har jevnt over prestert høyere enn hva DNB Teknologi A har.

Er mann på utkikk etter en eksponering mot det amerikanske teknologi-markedet, kan en ETF som følger Nasdaq, være det du er på utkikk etter. Ishares Nasdaq 100 ETF  er en ETF som gir deg nettop dette.

Grafen over sammenligner DNB Teknologi A (Gul) med ETFen Nasdaq 100 (Blå). Her ser vi at disse følger hverandre tett, men at DNB Teknologi hatt den beste utviklingen etter fallet i april 2025. ETFen handles med en total pris på 0,30%, 0.84 prosentpoeng lavere enn DNB Teknologi sin pris på Nordnet

Denne grafen sammenligner utviklingen til DNB Teknologi (Blå) , Nordnet Teknologi (Grønn) og Ishares Nasdaq 100 (Rød) de siste 3 årene. Utviklingen av fondene har korrelert i høy grad, både i positiv og negativ retning. Nordnets Teknologi Indeks (Grønn) leder an kursoppgangen med en økning på +82,46% de tre siste årene.   

💸Hva betaler du egentlig for?

Det er ingen tvil om at DNB Teknologi A har en høy pris sammenlignet med både Nordnet Teknologi Indeks og Ishares Nasdaq 100. Du betaler en høyere pris når du velger DNB Teknologi, mange vil umiddelbart trekke konklusjonen dit at de betaler for mye, og kan få lik avkastning andre plasser. Det du betaler for når du kjøper DNB Teknologi A fremfor Nordnets Teknologi Indeks og Ishares Nasdaq 100, er forvalternes erfaring og kunnskap. Dette er et fond som har opplevd finanskriser, en epidemi og en teknologisk utvikling i kunstig intelligens, forvalterne har navigert fondet gjennom disse periodene, bygget erfaring og skapt verdi. Når du kjøper et aktivt forvaltet fond, da kjøper du i praksis forvalternes valg.

Et fond er en samling av aksjer eller andre typer verdipapir hvor ditt investerte beløp brukes av fondsforvalterne til å investere i disse aktivaene. Dette er en svært vanlig sparemåte som benyttes både av private og offentlige institusjoner for langsiktig sparing. Når du handler et fond gjøres dette kun én gang per dag og ordren trenger ofte 1-3 dager på å fullføres.

En ETF (Exchange traded fund) er bygget som et fond, men opptrer som en aksje. Dette vil si at man til enhver tid kan kjøpe og selge en ETFen, så lenge børsen er åpen. En typisk ETF består av flere aksjer eller andre aktiva som påvirker hva ETFen koster. Mange ETFer følger indekser, som Ishares Nasdaq 100 som har som formål å følge Nasdaq børsens utvikling. Man kan også se ETFer som ligner mer på bransjefond, eksempler på dette er forsvarsrelaterte ETFer som inneholder utelukkende forsvarsaksjer. Det er svært mange forskjellige tilbydere av ETFer, disse kan handles hos meglere som Nordnet.

Ved kjøp

Når du kjøper et fond, kan du sette inn en valgfri sum så lenge den dekker minimumsbeløpet for innskudd. I DNB Teknologi A er dette minimumsbeløpet på 100kr. Når du handler en ETF, er du nødt til å kjøpe en hel andel av den, skulle en ETF koste 1000kr, er du nødt til å minimum kjøpe én andel til 1000kr, her kan du altså ikke kjøpe 1,5 andel om du tenker å investere 1500 kr.

Ved salg

Skal man selge eller bytte fond, kan dette gjøres enkelt der man har fondene sine, det tar som regel et par dager før pengene er tilbake på konto. Mange plattformer tilbyr også bytting av fond, her vil pengene dine flyttes direkte over til ditt nye fond.

Simpelheten av å selge en ETF er en av faktorene som har gjort de såpass populære.I likhet med en aksje, utføres salg av en ETF andel, umiddelbart (penger på konto ved fullført salg). Dette gjør også at man kan investere i en ETF med en kortere tidshorisont da prisen er i bevegelse sammen med sine underliggende aktiva (aksjer etc.). Har man troen på at metall-sektoren skal opp i den kommende perioden, er en ETF et godt alternativ.

Veien videre for DNB Teknologi A er sterkt avhengig av flere faktorer, der krigen mellom USA og Iran er et nøkkelpunkt for investeringsviljen i teknologisektoren. Vi har sett klare tegn til økt optimisme, lavere oljepris og lavere frykt (VIX) hver gang det spores et håp om en løsning på konflikten.

Siden DNB Teknologi A har sin største eksponering mot det amerikanske marked (69,11%) er dette et avgjørende punkt for fondets utvikling i den kommende perioden. Hvis du ønsker å være investert og eksponert mot amerikansk teknologi, er det flere indeksfond og ETFer som tilbyr dette. Når du skal velge mellom disse fondene, blir spørsmålet om du er villig til å betale den ekstra prisen for å ha aktive forvaltere til å styre dine investeringer.

Det var alt for denne gang, takk for at du har fulgt Børsbrevet - på gjensyn!

Med vennlig hilsen,
Henrik, Børsbrevet

Ikke abonnent? Du kan gratis abonnere her:

https://borsbrevet-henrikjamne.beehiiv.com/