Børsbrevet #4: Norse Trend Global

Verdensbildet preges av en strøm av positive signaler. Det kan se ut til at konflikten i Midt-Østen går mot slutten og signaler kan tyde på at krigen i Ukraina nærmer seg en løsning. Dette, i tillegg til en rapporteringssesong som overgår forventningene, har bidratt betydelig økning siden sist brev. Dette er spesielt tydelig på de amerikanske børsene, hvor spesielt Nasdaq 100 har hatt et betydelig løft. 

🔍Ukens fond: Norse Trend Global

Norse Trend Global er et fond som fokuserer på å finne gode trender i bransjer som defineres som «megatrend-bransjer». Dette er bransjer som har et høyere positivt potensial enn det tradisjonelle sykelbransjer har. De har kontinuerlig 800 selskaper i overvåkninglisten og av disse velges mellom 35 og 45 aksjer som det investere i. Fondet har mandat til å investere i alle bransjer og har full frihet geografisk.

John Martin Nilsen er fondets ansvarlige forvalter

Strategi

Fondet investerer i verdipapirer over hele verden og fondets målsetting er å «gi god avkastning på investert kapital til sine andelseiere». Det som gjør Norse Trend Global spesielt, er deres trendfokuserte forvaltningsmetode. Dette er et egenutviklet konsept hvor man investerer i aksjer som allerede er inne i, eller på vei inn i, en positiv trend. Fondet har ingen føringer for fordeling av kapital ift. vekting eller geografisk område og kan tidvis være høyt konsentrert i enkeltpapirer innenfor spesifikke segment.

Trendkonseptet er kjernetanken i fondet, her fokuserer forvalterne på å finne «sterke og varige trender i økonomier, sektorer og enkeltselskaper».

I sin månedsrapport for april viser de hvordan aktive forvaltningsvalg kan gi meravkastning sammenlignet med passive indeksfond. Fondet benyttet aprilmåneden til en «omfattende omstrukturering». hvor de tok gevinst i flere AI- og halvlederselskap, som steg kraftig. Dette gikk spesielt utover Celesstica, Credo Technology og Taiwan Semiconductor. Forvalterne forteller videre at de beveger seg fra AI-eksponering over til en mer balansert vekting over flere sektorer.

Inngangen til mai består av en bred portefølje med innen mange sektorer, samtidig som de beholder en sunn kontantbeholdning.  

Om Norse

Norse Forvaltning AS inngår i Norse Gruppen. Selskapet ble etablert i 2009 av Stig Rognstad og er dermed relativt nytt. Norse driver forvaltning av verdipapirer og har i dag to fond. Grunntanken er å investere etter deres trendkonsept sammen med fundamentanalyser. Deres filosofi bygger på at markedet alltid har rett, noe som gjør at de tidvis må ha en høy omløpshastighet i markedene de er investert i, for å finne trendene de sikter etter.

📊Portefølje og resultat

Rapporten viser at april var en av fondets beste noensinne, med en oppgang på 16,3%. Hittil i år er fondet opp 17,8%. Totalt har fondet en gjennomsnittlig avkastning på 13,5%. Et naturlig fond å sammenligne med, er Delphi global. Begge bygger på en filosofi hvor kombinasjonen av fundamental analyse og en pågående trend er avgjørende for at de investerer. Delphi Global benytter seg av sin egenutviklede «Delphi-metode» for å finne selskaper de skal investere i.

Fondets største posisjoner er per nå (Nordnet) Celestica 6,72%, Credo Technology 4,81%, Marvell Technology 4,45%, UBS Group 4,28%. Fondet beholder altså Celestica og Credo som sine største posisjoner tross nedsalget. Dette er trolig et resultat av en rebalansering hvor fondets største til minste posisjoner nå er relativt jevnt trappet.

5 års grafen viser at Norse Trend Global (Blå) og Delphi Global (gul) i lang tid fulgte hverandre tett. Dette kan tyde på at de lenge har sett og vurdert markedet likt og benyttet seg av de samme mulighetene. Forskjellen markerer seg i februar/mars 2024, hvor Delphi begynte å dra fra Norse Trend Global.

3 års grafen poengterer dette ytterligere med et nyansert bilde. Fondene har en lik utvikling frem til april 2025, hvor aksjemarkedene falt som følge av Donald Trumps internasjonale tollsatser på «Liberation day». Dette har vi nå sett i flere av fondene i børsbrevet. Norse falt betydelig mer enn Delphi her, men de virker å ha benyttet sjansen til å investere, da fondene møttes igjen ved årsskiftet til januar 2026.

Det siste året viser at Norse Trend Global (Blå) og har hatt overtaket på Delphi Global (gul). Fallene som før trakk Norse under Delphi er nå mindre og veksten i etterkant er betydelig høyere enn Delphi. Dette ser vi spesielt i rekylen som kom nå i april ved de amerikanske og europeiske markedene.

🃏Risikoprofil og kostnad

Fondet har en risikoprofil på 5/7, noe som tilsier en fra moderat til «nokså høy» risiko. Dette er naturlig da fondet har hatt noen volatile år preget av dype daler og høye topper, noe som bidrar til å øke risikoprofilen til fondet. Risikoindikatoren på 5/7 forutsetter at du holder fondet i 5 år. Investerer du i kortere perioder vil risikoen naturligvis være høyere, da fondet svinger mye, som vi så i april 2025.

Fondet har en totalpris på 1,79% i året på Nordnet. Til sammenligning har Delphi Global en totalpris på 1,29% i året, noe som utgjør et halvt prosentpoen i forskjell.

Ved å investere i et trendfond er man utsatt for kortsiktige svingninger. Imotsetning til et indeksfond vil et trendfond sikte mot selskap og sektorer som har et potensial for kortsiktig gevinst. Dette legger også grunnlaget for en meravkastning som tidvis kan gå langt forbi både Oslo Børs og andre referanseindekser.

Norse Trend Global kan dermed vise til en avkastning som overgår både Delphi Global og referanseindeksen i Norge. Dette skjer etter perioder hvor fondet har opplevd sterk nedgang i perioder med høy frykt. Om dette skjer som følge av økt kunnskap, læring ved feil eller tilfeldigheter er som alltid vanskelig å avklare og svaret tilhører fremtiden. Norse Trend Global er et fond for deg som er villig til å sitte gjennom disse periodene, fondet har levert en meravkastning de fleste ville vært svært fornøyd med.

Fondets utvikling fremover avhenger av evnen forvalterne har til å fange trendene i markedet og agere på disse. Det har de enn så lenge vist at de er kapable til.

🔋All is well toMORROW?

Batterifabrikken Morrow åpnet første del av fabrikken sin i 2024. Det som skulle bli et eventyr ulikt noe annet meldte oppbud forrige uke. Målet var å utvikle og produsere bærekraftige, kostnadseffektive og høytytende litium-ion-batterier for et europeisk marked.

Ikke lenge etter Morrows åpning, ble batterifabrikken Freyr Battery i Mo i Rana slått konkurs. De kunne vise til betydelige økonomiske tap, manglende lønnsomhet og knallhard internasjonal konkurranse som de ikke hadde sjans mot. Freyr stoppet batteriproduksjonen i august 2024. Kinesisk overkapasitet og lave priser med en kapitalintensiv produksjon, i tillegg til stigende finansieringskostnad, var noen av grunnene til Morrows kollaps.

Morrow er intet unntak her, desember 2025 mottok de et lån fra Innovasjon Norge på 1,5 milliarder kroner. Konkursen etterlater 200-250 ansatte, som venter en avklaring.

Hva kan man lære av dette?

Når politikere skal peke ut vinnere går det ofte galt. Ordninger hvor enorme mengder kapital hentes fra staten fremfor private investorer svekker behovet for å skape verdi. Det som var en bærekraftig idé med gode fremtidsutsikter, ble til et politisk prestisjeprosjekt. Kinesisk konkurranse og et marked preget av overkapasitet og fallende marginer gjør batteri-markedet utfordrende. Tilbudet har overgått etterspørselen.

Hva nå?

Ironien topper seg når det nå kan se ut til at kinesiske EVE Energy nærmer seg en avtale for å overta Morrow. Skulle dette bli tilfellet har norske skattebetalere finansiert en kinesisk batteri-fabrikk på norsk jord.

Kapitalismens far, Adam Smith, talte for frie markeder uten statlig innblanding. Morrow Batteries er et eksempel på at han nok var på sporet av noe…

Det var alt for denne gang, takk for at du har fulgt Børsbrevet.

Med vennlig hilsen,
Henrik, Børsbrevet

Ikke abonnent? Du kan gratis abonnere her, gratis: